美联储迷局,美联储fomo

随着哈西特或沃什等与白宫关系密切的候选人入主美联储，一条从美联储经由贝森特直达白宫的“直接汇报线”正在形成，财政部将能主导融资策略。这使得贝森特被外界视为潜在的“影子联储主席”。

美联储主席的“候选人之战”风云突变。

美联储前理事凯文·沃什的呼声已经盖过原本的最热门人选——白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特，成为下一任美联储主席的“头号候选人”。

当地时间12月17日，特朗普在对全国发表电视讲话时表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓，且这名候选人会支持“大幅”降低利率。而在12日，特朗普就明确表示，沃什是下一任美联储

主席头号人选。

16日，美国财政部长斯科特·贝森特称，特朗普可能于明年1月初公布最终人选，面试程序仍在紧张进行中。

这场权力更迭不仅关乎人事安排，更引发了关于美联储独立性及其未来政策路径的深刻讨论。

候选人格局生变

自美国劳动节（9月1日）以来，由贝森特主持的美联储新任主席遴选工作已将最初的11位候选人范围缩小至5人。名单上包括哈西特、沃什、现任美联储理事沃勒和鲍曼，以及贝莱德高管里克·里德。

当地时间12月16日，贝森特表示，特朗普计划在明年1月初公布最终人选。现任主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普有约5个月时间让提名人选通过参议院确认。

此前，市场几乎已认定哈西特已胜券在握。然而，局势在近日发生戏剧性逆转。据美国媒体披露，一些与特朗普关系密切的高层人士反对哈西特出任美联储主席。

特朗普在12月12日接受《华尔街日报》采访时亲口表示，沃什是他的头号选择，哈西特也很出色。

特朗普说，希望联邦基金利率一年后被降至“1%甚至更低”，以帮助美国财政部降低美国国债的高额融资成本。他还说，下任美联储主席应该在制定利率政策时咨询他的意见，但不必完全按照他的意见行事。

在线博彩平台Polymarket的数据显示，目前沃什获得提名的概率已飙升至约47%，而哈西特的概率已从12月初的超过80%骤降至41%左右。另一平台Kalshi也显示出类似趋势。

沃什并非政治新人，这位54岁的美联储前理事拥有标准的精英式履历：斯坦福大学经济学背景、哈佛大学法学博士、摩根士丹利并购银行家出身。2006年，年仅35岁的他被任命为美联储理事，成为美联储历史上最年轻的理事之一，并亲身参与了2008年金融危机的应对。他的岳父是雅诗兰黛继承人罗纳德·兰黛，后者是特朗普的长期密友与金主，这层关系让他被视为“自己人”。更重要的是，他获得了贝森特和部分华尔街精英，如摩根大通CEO杰米·戴蒙的背书。

与被视为愿意配合特朗普降息需求的“忠诚鸽派”哈西特不同，沃什的政策标签是“鹰派改革者”。他在近期采访中表达的核心观点可以概括为“通胀是一种选择”。

沃什认为当前的高通胀并非由外部冲击导致，而是美联储过去长期滥用宽松货币政策、维持庞大资产负债表的直接后果。同时，他尖锐批评美联储职能不断“漂移”，涉足气候、社会平等领域，模糊了与财政部的边界，从而削弱了其独立性和公信力。

沃什给出的政策方案颇具颠覆性——“收缩”。一是“缩职能”，让美联储回归维持物价稳定的核心使命，停止“使命蔓延”。二是“缩表”，即大力缩减美联储庞大的资产负债表。他提出一个独特逻辑：“如果我们在印钞机上安静一点，我们的利率其实可以更低。”

独立性再遭质疑

候选人更迭的背后，是美联储独立性正面临特朗普政府任内最严峻的挑战。

今年以来，特朗普一直批评鲍威尔降息力度不够，毫不掩饰他希望对货币政策施加影响。他在近期重申，美联储主席“应该”在利率决策上征询总统的意见。这种压力使得无论谁接任，其捍卫机构独立性的能力都将受到考验。

对此，处于竞争中的候选人给出了不同回应。哈西特在12月17日接受美国消费新闻与商业频道（CNBC）采访时明确强调，美联储的独立性“真的非常重要”。他表示，即便总统提出降息要求，他也只会在认为该建议有充分经济依据时，将其提交联邦公开市场委员会进行集体讨论，决策必须基于数据和共识。这一试图展示独立性的表态，被分析人士认为是他在特朗普那里“失分”的原因之一。

相比之下，沃什与特朗普在“货币政策立场上大体一致”的表态则更令总统满意。然而，这引发了更深层的忧虑：如果一位批判美联储与财政部边界模糊的候选人上台，却身处一个更受政治影响的环境中，会否导致更严重的“财政主导”？

一些敏锐的市场观察人士已经发出了警告。近日，全球知名独立经济与投资策略研究机构TS Lombard的首席美国经济学家斯蒂芬·布利茨撰文指出，美联储为配合财政部管理利率而重启的购债操作，实质上是一种为政府支出提供融资保障的承诺。

美联储近日宣布的每月购买400亿美元国债的储备管理计划（RMP），力度远超市场预期。华尔街主要投行已全面修正对2026年债务发行的预测。巴克莱银行估计，美联储到2026年最终可能会购买近5250亿美元的国债，远高于此前预测的3450亿美元。

分析指出，这一大规模购债计划虽然被美联储包装为技术性操作，但实质是美联储承诺为财政部支出提供融资保障，确保存款机构融资不会出现利率波动之举。

斯蒂芬·布利茨表示，在这种新架构下，贝森特可能拥有巨大的话语权。随着哈西特或沃什等与白宫关系密切的候选人入主美联储，一条从美联储经由贝森特直达白宫的“直接汇报线”正在形成，财政部将能主导融资策略。这使得贝森特被外界视为潜在的“影子联储主席”，无论最终谁担任主席，货币与财政政策的协调都可能空前紧密，美联储的独立决策空间将被压缩。

明年降息预期提升

美联储12月10日公布的最新点阵图显示，2026年或只再降息一次。但12月18日公布的通胀数据超预期放缓，让市场对明年货币政策宽松预期显著升温。

美国劳工部公布的数据显示，11月美国CPI同比增长2.7%，预估为增长3.1%；11月核心CPI同比增长2.6%，预估为增长3%，创2021年以来最低水平，通胀压力进一步缓解。

不过，鲍威尔此前表示，CPI数据可能会因为这次创纪录的政府“停摆”而失真。这一表态凸显了决策者对数据质量的担忧。他还表示，在未出现新的重大关税公告的前提下，预计商品通胀将在第一季度见顶。

12月17日，沃勒在CNBC上表示，鉴于就业市场趋于疲软，美联储仍有降息空间，可以采取“稳步、逐步”的方式将政策利率降至中性水平。

沃勒强调，基于当前的经济前景，“没有必要急于降息”，美联储可以采取适度步伐，无需采取激烈的行动。他指出，目前的利率水平比中性利率高出50到100个基点。

关于通胀前景，沃勒认为通胀已得到控制且不会重新加速上升，预计未来几个月将继续回落。同时，他提到就业市场虽然表现“非常疲软”且增长接近于零，但并未出现“断崖式下滑”。

值得注意的是，沃勒作为美联储主席候选人之一在12月17日与特朗普进行了会面。沃勒虽是现任美联储政策制定者中较早主张降息的人士，但他也是美联储独立性的坚定捍卫者。

目前市场对于美联储明年降息的态度倾向“鸽派”。

巴克莱研究团队分析认为，面对就业市场下行风险上升，美联储12月宣布降息25个基点，但暗示2026年1月将暂停降息。巴克莱预计2026年美联储将降息两次。

瑞士宝盛首席经济学家大卫·柯尔表示，美联储内部在如何权衡高企的通胀、劳动力市场走弱的问题上分歧加剧，从而提升了未来政策路径的不确定性。多数委员仍认为明年再降息一次是合适的，但内部分歧依旧显著。预计在劳动力市场走弱、通胀没有再度加速的背景下，美联储将在2026年再降息两次。

工银国际首席经济学家程实则持更为乐观的降息预期，他认为美联储保持适度宽松的货币政策走向是更为合适的。2026年，预计美联储降息共计50至75个基点，使联邦基金利率接近更中性的水平。此后美联储可能保持一段时间的观望立场，以评估货币政策传导、财政与金融多重不确定性对经济的持续影响。