超4100股上涨，信号来了！,涨幅超过44%的股票

12月24日，A股三大指数集体收涨，全线飘红。

截至收盘，上证指数涨0.53%，深证成指涨0.88%，创业板指涨0.77%。全市场个股涨多跌少，超4100只个股上涨，成交额达18972亿元。

盘面上，电源设备板块大幅走强，多股涨停。

机构报告指出，为应对AI数据中心激增的功率需求，800V高压直流供电技术正成为新趋势，预计相关市场规模将迎来快速增长。

商业航天板块同样表现活跃，多只个股涨停。

近日行业会议密集召开，蓝箭航天等企业资本化进程推进。

分析认为，随着低成本发射与星座建设进入新阶段，商业航天产业正开启万亿规模新赛道。

临近2025年末，多家券商策略观点指出，市场经历震荡整固后，当前或是布局明年“春季躁动”行情的关键窗口期。

对市场的整体判断

今天的市场上，有个细节，是我较为关注的。

虽说集体均涨，但成交量其实是不增反减的。

“缩量普涨”的局面，是市场发出的一个复杂而重要的信号。

它并不意味着牛市启动，反而是因为市场内部结构有所变化，明显的就是资金并未大规模涌入场外，而是在场内进行着方向明确的重新布局。

这一点，我认为是洞察年末行情与所谓“春季躁动”预期的关键。

通常，健康的上涨需要成交量放大来确认，那代表增量资金真金白银的进场。

而缩量上涨，往往说明推动力量主要来自存量资金。

当前的情况就是这样，市场情绪在经历一段时间的低迷后开始修复，但信心的恢复尚在初期，场外资金仍在观望，等待更明确的信号。

因此，这种上涨首先可以定义为一次由场内资金主导的“技术性反弹”与“结构性调仓”。

那么，为什么市场会选择在这个时点开始动作？

背后有几个被普遍讨论但深度常被忽视的逻辑在支撑。

首先，是外部不确定性的阶段性出清。

刚刚过去的“超级央行周”，其意义不在于主要经济体作出了何种具体的利率决策，而在于这一重大不确定性事件终于落地。对于全球资金而言，最害怕的不是坏消息，而是无法预知的变化。

当关键事件的帷幕落下，无论结果如何，路径的能见度得以暂时提升，这本身就缓解了资金的焦虑。

一个直观的指标是全球市场的“恐慌指数”VIX，其走势与外资流入A股的意愿密切相关。

近期该指数的回落，为外资重新考虑配置人民币资产扫除了一层心理障碍。

其次，成交量本身就是一个极具信息量的情绪指标。

当市场交投清淡，成交额持续萎缩至低位，往往并非坏事，它通常标志着市场参与者的情绪已经降至冰点，该卖出的力量可能已经阶段性衰竭。

这就是我们常说的“地量见地价”的逻辑。

历史经验多次表明，市场的情绪底部往往会领先于经济基本面数据的实际底部。

此刻敢于左侧布局的资金，其博弈的并非接下来一两个季度宏观经济数据的V型反转，而是未来可能出现的“预期差”以及随之而来的政策催化。

他们实际上是在为明年上半年的可能性下注，而非为过去的业绩买单。

其中一个最重要的信号就是，虽然上涨个股数量众多，呈现普涨格局，但引领市场人气的核心动能高度集中于如电源设备、商业航天等少数几个具备强烈未来叙事的板块。

与此同时，前一段时间表现相对坚挺的防御性板块，如贵金属、部分消费股，则出现了明显的资金流出和股价调整。这种鲜明的对比指向一点——机构资金在有计划地从那些追求稳健、避险的领域撤出，转而进攻代表高成长、高弹性的科技主题赛道。

这恰恰是历年“春季躁动”行情的经典前奏——在年末至年初的窗口期，投资者放下对当年业绩的纠结，将目光投向更具想象空间的明年，并开始为新的产业故事进行仓位布局。

如果这么看的话，那眼前的缩量普涨，本质上只是“预演”。

它不是在庆祝当下的经济繁荣，而是在为未来的产业变革投票，利用年末这段相对平静的窗口，悄悄完成仓位的转换，从“过去”转向“未来”，从“防御”转向“进攻”，这就是大机构、大资本们的目的。

对于个体投资者而言，这并不意味着可以盲目追高每一个上涨的个股，而是应该更敏锐地关注资金流向所指示的方向。

接下来的市场主线，很可能不再由传统周期的波动或短期的消费复苏所主导，而是将围绕那些能够定义中长期经济增长新动能的“新质生产力”领域展开。

行情的持续性，将取决于后续增量资金（包括北上资金、新增募资等）能否被这些新故事真正吸引进场，从而将当前的存量博弈推升为一场趋势性的增量行情。

在这个关键窗口期，识别真趋势与假反弹，比单纯计较指数涨跌几个点位更为重要。

电源设备为何大涨？

那当市场情绪完成初步修复，存量资金开始着手调仓时，它们究竟会流向何方？今日盘面给出了一个明确的答案。

以电源设备为代表，为数字世界提供核心动能的硬科技基础领域，成为了资金切换的首选方向。

我们庞大的数字世界，建立在无数个数据中心之上，而这些数据中心的“心脏”——供电系统，其主流技术架构已经沿用数十年。当前绝大多数数据中心依赖传统的交流电供电体系。电力从电网进入数据中心后，需要经过复杂的转换旅程：先从不间断电源系统进行交直流电的反复转换以保障稳定，最后再转换为服务器所需的直流电。

代价是巨大的，每一次电流形态的转换都会产生能量损耗，导致整体供电效率通常只能达到85%到90%，这意味着有超过一成的电能被白白浪费为热量。

况且复杂的链路意味着更多的故障节点、更庞大的设备体积和更高的维护成本。

而当前产业界聚焦的800V高压直流供电方案，便是对这一传统架构的修正。它的核心理念是化繁为简，将来自电网的交流电一次性整流为高压直流电，然后直接输送到服务器机柜，仅在最后一步进行小幅度的直流电压转换。

这条“直达快车”般的路径，从根本上减少了能量转换的次数。

其结果是将供电效率显著提升至94%到97%，节省的每一个百分点，对于一座年耗电量堪比中型城市的数据中心而言，都意味着数百万乃至上千万元的电力成本节约，以及对应的碳排放减少。

同时，系统可靠性提高，设备空间占用减少，整个数据中心的电力架构变得前所未有的简洁和强壮。

人工智能的行情发展，使得这个事情越发紧迫。

高阶AI算力集群的功率密度正在以惊人的速度攀升，单个机柜的功耗从传统的几十千瓦，正迅速迈向一百千瓦甚至未来的兆瓦级别。传统交流供电体系在应对这种功率密度“火箭式”跃升时，开始触及物理层面的天花板。

大功率交流电所需的电缆更粗、更重，配电和散热的设计难度与成本呈指数级上升。

可以说，AI的狂奔，正在将旧有的能源输送体系逼入死角。

这不是一个可选项，而是一个必须跨越的“临界点”。

所以，我们看到英伟达等行业巨头开始强力推动800V高压直流标准时，就知道其变化之大、之急迫。

实质上，这是产业链的领导者，在以自身的技术路线和未来需求，提前定义下一代全球数据中心的基础设计规范。

谁主导了标准，谁就掌握了生态的话语权和价值链的制高点。

这对于中国电源设备企业而言，是挑战，更是历史性的机遇。

一旦在此次全球性的标准迭代浪潮中，凭借可靠的产品、领先的成本优势和解决方案能力，成功切入全球头部云厂商和AI公司的供应链，就意味着打开了通往全球高端市场的通道，其成长空间将从国内拓展至全球。

基于此，我们再去看有些人，认为未来会有数百亿元的市场规模的预测，是不是就有些保守了？

这些预测往往只计算了为满足新增AI算力而建设的新数据中心的需求。

可还有更具潜力的巨大市场藏在“水面之下”。

那就是在过去十年中建设的、规模庞大的存量数据中心。

当新的高压直流方案在经济性和可靠性上展现出压倒性优势时，对这些存量设施进行“供电系统改造”将成为一个极具吸引力的选项。

这将催生一个“新增需求”与“存量改造”双轮驱动的广阔市场，其实际规模很可能远超当前静态的估算。

真正的受益者，将是那些已经不再停留于理论，而是拿出了经过严格测试、并获得行业核心客户认证的成熟产品的公司；是那些不仅提供单一部件，而是能够布局从芯片级、机柜级到数据中心级的全栈式电源管理与解决方案的企业；更是那些能够将高压直流技术，与光伏、储能等新能源领域的深厚积累相协同的公司——因为直流微电网的理念，正是未来构建高效、清洁、弹性新型电力系统的关键拼图。

商业航天的拐点和爆点

如果说电源设备的变革，核心在于为已存在的数字世界夯实更高效、更强大的物理基础，是一次面向地球内部的“深度优化”；那么商业航天的崛起，则代表着一场面向地球外部的“广度开拓”。

资金从数字基建流向太空经济，不是简单的热点轮动，而是沿着同一条“突破生产力边界”的轴线自然延伸。

这波行情更深层的信号在于，商业航天产业可能正在穿越早期以故事和愿景为主导的“幻觉破灭期”，开始进入一个全新的阶段，即一个由真实成本下降和清晰需求增长共同驱动的、可量化、可持续的商业化时代。

航天活动，长期由国家级任务主导，其经济模型本质是“不计成本的实验室定制模式”。一枚火箭中，硬件本身的成本占比可以高达三分之二，每一发都近乎独一无二的艺术品，这导致了天文数字般的发射成本，将商业活动牢牢限制在少数高端领域。

但以可重复使用火箭为核心的技术突破，正在粉碎这一旧有范式。通过火箭的回收与复用，硬件的成本占比有望被压缩至原先的三分之一左右。

也就是说，它代表了航天制造正从“手工作坊”转向“规模化制造”，其核心追求从极致的单一成功率，转向了可接受的可靠性与最优的单次发射经济性的平衡。

当将每公斤物资送入太空的成本从数万美元降至数千美元时，整个市场的数学公式被改写了。

届时，我们会发现，当前所有关于卫星互联网、太空旅游的市场预测，都可能因成本门槛的坍塌而显得保守。

一个新的、我们目前可能还无法完全想象的商业需求宇宙，正在被快速创造出来。

国内如蓝箭航天等企业，其可回收火箭技术已进入关键的工程验证期，资本市场的关注焦点，也正从早期的“能否成功发射”，悄然转变为“成功后，你能占据多大的市场份额”。

成本的急剧下降，如同打开了一道沉重的闸门，需求侧的洪流将奔涌而出。

其第一阶段，是我们已经看到的巨型低轨通信星座（如中国的星网、G60）的批量建设。这解决了全球无缝覆盖和低延迟通信的基础设施问题。

但下一阶段的爆点，很可能超越“连接”，走向“计算”。

这就是被业内称为“空间算力”的新前沿。

设想一下，将数据处理服务器甚至AI计算单元部署在卫星或空间站上，对遥感图像、科学数据在太空中进行实时处理，只将最有价值的结果传回地面。这不仅能极大地节省昂贵的下行带宽，还能规避地面数据中心面临的能耗、土地和散热限制，为全球范围内的突发事件监测、物联网终端提供实时的“轨道边缘计算”支持。

这大概就不是普通的科幻概念了，美国和中国的部分军方及商业公司已启动早期验证项目。将目光放得更远，在微重力或真空的特殊环境下进行半导体材料、特种药物的生产（太空制造），以及建设大型空间太阳能电站向地面无线供电（太空能源），这些曾经因运输成本过高而只能停留在图纸上的宏伟构想，其经济可行性将随着发射成本的曲线下滑而呈指数级提升。

这样一个庞大的产业崛起，其投资机会绝不会仅局限于制造火箭和卫星的整机厂。

相反，产业的成熟往往伴随着利润和价值沿着产业链进行再分配。市场的目光聚焦于耀眼的火箭发射和卫星组网，但真正的“隐形冠军”可能诞生在上下游的关键环节。

在上游，特种复合材料、高性能高温合金等新材料，以及需要耐受极端太空环境的高可靠、抗辐射芯片，其技术壁垒和附加值极高。

在中游，与庞大星座配套的地面设备网络，如成千上万个可实现卫星高速追踪连接的相控阵天线用户终端，以及遍布全球的测控站服务，构成了不可或缺的地面支撑系统。

在下游，当数以万计的卫星每日传回海量数据时，能够对这些遥感影像、导航增强、物联网信息进行智能解译、分析，并转化为各行各业可用的解决方案的数据应用与服务运营商，将成为最终的价值实现者，其商业模式可能具备更强的持续性和扩展性。

对于商业航天的投资视角，最要紧的是遵循产业发展的客观节奏，先基础设施，后应用服务。在当前及未来一段时期，产业的确定性来自于发射能力的快速提升和星座的加速部署。这意味着，能够提供可靠、低成本发射服务的公司，以及为其提供核心部件的供应商，构成了投资的第一阶段重心。

而当太空基础设施逐渐完备，数据通道被打通之后，投资的主线将必然向下游迁移，那些能够占据独特轨道或频谱资源、拥有强大数据算法能力、并找到清晰商业化应用场景的运营商，将可能迎来更大的价值重估。

最后的启示

将电源设备和商业航天这两件事放在一起看，就能发现一条清晰的大趋势：它们共同构成了中国“新质生产力”战略中最实在、最具体的硬件部分。

电源设备的进步，就像是数字时代的“基础建设”。它确保我们在追求强大算力的同时，也能建立起高效、稳定、可持续的能源支持系统。算力是数字时代的引擎，而新型电力系统就是保证这台引擎持续运转的“燃料”和“润滑剂”。没有能源系统的同步升级，算力的发展就难以持续，甚至可能遇到新的瓶颈。

商业航天的兴起，则代表着我们“向外发展”的步伐。它把人类经济活动的范围从地球表面拓展到了太空。这不仅仅是多了一个空间，更是为资源利用、科学研究、国家安全和未来产业打开了全新局面。它意味着人类的生产力正可能从地球级别迈向星际级别。

年底市场资金纷纷流向这两个领域，我觉得它们看好的核心趋势是下一阶段中国乃至全球经济增长的重要动力，很可能来自“数字基础设施的进一步升级”和“太空经济的实质性起步”。